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一、核心财务表现
1、收入与利润呈现分化趋势
2024年，欧福蛋业实现营业收入9.06亿元，同比下滑6.77%，主要受核心业务蛋液类订单减少拖累（蛋液收入占营收75.74%，同比降11.4%）。
然而，归母净利润逆势增长5.65%至4559.99万元，主要得益于原材料鸡蛋价格下降带来的成本优势及高毛利产品结构优化（毛利率提升至16.56%，同比+2.37个百分点）。
2、盈利质量改善
公司通过提升预制蛋品等高附加值产品占比（预制蛋品毛利率达35.3%，同比+10.3个百分点），以及蛋白饮料等新品拓展（毛利率29%），推动综合毛利率显著提升。
但需注意，第四季度单季净利润出现亏损（-535.89万元），反映季节性波动及成本传导滞后性风险。
3、现金流与资本结构
经营活动现金流净额同比增长28.19%至7187.43万元，显示经营回款能力增强；
但投资活动现金流净流出扩大至-7509.08万元，主要因四川生产基地及溶菌酶项目投入增加，需关注未来产能消化情况。
4、股东回报
上市以来累计分红4108.91万元，2024年拟每10股派现1元（股息率约2%），体现回报股东的长期策略。
二、业务结构与发展战略
1、产品结构优化与创新
高附加值产品发力：预制蛋品收入同比增长31.27%，成为增长亮点；2023年推出的鸡蛋白饮料实现收入14.3万元，虽规模尚小但毛利率达29%，未来有望成为新增长点。
研发投入聚焦技术升级：全年研发费用1673.54万元，重点推进溶菌酶生产线（延期至2025年6月投产）及蛋制品保质期控制等项目，强化精深加工能力。
2、区域与产能布局
四川雁江生产基地奠基，预计2025年底投产，将提升西南市场辐射能力；
天津子公司“年增产15000吨蛋制品项目”推进，增强规模化优势。
与瑞士FORDRAS SA合作的溶菌酶项目，瞄准高附加值生物活性产品市场，延伸产业链。
三、风险与挑战
1、单一产品依赖与市场竞争
蛋液业务占比超75%，抗风险能力较弱；
面临温氏股份、大北农等国内企业及雀巢等国际品牌的竞争挤压，需加快多元化布局。
2、成本与存货压力
鸡蛋占生产成本约80%，价格波动直接影响盈利（2024H1蛋价低位推动毛利率提升，但长期传导机制仍存滞后性）；
存货同比增长35.29%，周转率下降至9.2次，需警惕库存积压风险。
3、费用管控与市场拓展
销售费用同比增长19.68%，主要因零售市场推广力度加大（如赞助马拉松赛事），未来需平衡投入产出比；
新区域市场开拓可能面临渠道渗透难度。
4、产能消化风险
在建工程大幅增加，若市场需求复苏不及预期，可能面临产能利用率不足风险。
四、未来展望
行业空间：中国蛋制品加工率不足10%，烘焙行业2025年预计规模3864亿元，带动蛋制品需求。
战略落地：若溶菌酶项目及西南基地按期投产，叠加蛋白饮料放量，有望打开第二增长曲线。
短期看，公司需通过拓展预制蛋品等高毛利品类及优化渠道结构（如加大零售端布局）对冲蛋液需求疲软。
长期而言，产能释放与研发创新（如功能性蛋品开发）将是提升市场份额的关键。
建议关注2025年下游需求回暖信号及新产能投产进度。
五、结论
欧福蛋业2024年通过成本优化与产品升级实现利润逆势增长，但营收下滑及单一业务依赖问题仍需突破。
未来需重点跟踪其高附加值产品市场拓展、产能消化效率及行业竞争格局变化。
长期来看，公司在蛋制品深加工领域的技术积累与战略布局具备潜力，但短期估值偏高，建议投资者结合风险偏好动态配置。
来源：综合腾讯元宝、秘塔、文小言、kimi、deepseek等。
