10月30日晚间，牧原食品股份有限公司（以下简称“牧原股份”）发布第三季度报告。今年前三季度，牧原股份实现营业收入1117.9亿元，同比增长15.52%；实现归属于上市公司股东的净利润147.79亿元，同比增长41.01%。
牧原股份前三季度营收与净利润同比均增长，显示出公司凭借全产业链布局与精细化运营管理，在行业周期波动中展现出的经营韧性。
营收、净利润双增长的同时，牧原股份的资产负债率与总负债规模也持续下降，财务结构更加健康。截至9月末，牧原股份总负债规模已较2025年初减少97.96亿元，资产负债率为55.5%，较年初下降3.18个百分点。
养殖成本的持续下降是业绩提升和财务指标改善的关键驱动力。数据显示，牧原股份生猪养殖成本已从年初的13.1元/公斤降至9月份的11.6元/公斤，并计划在年底降至11元/公斤。
融达期货生猪研究员史香迎在接受记者采访时表示，今年上半年猪价整体围绕14.5元/公斤窄幅震荡，进入三季度后猪价震荡走弱。三季度均价约14元/公斤，同比下降约28%。上半年生猪养殖盈利可观，进入三季度后生猪养殖利润逐月被压缩，外购育肥模式陷入亏损（约100元/头），自繁自养模式仍有盈利（约90元/头）。
为平衡市场供需关系，促进生猪价格平稳运行，国家实施对生猪产能的综合调控。牧原股份积极响应、快速落实，调减能繁母猪存栏规模，有序淘汰低产低效母猪，9月末已降至330.5万头。
浙商证券研报分析认为，牧原股份由高成长发展阶段步入高质量发展阶段，出栏增长，成本优势持续扩大，屠宰业务产能利用率显著提升，有望在“反内卷”背景下充分通过成本壁垒构筑竞争优势。
在深耕国内业务的同时，牧原股份将国际化视为未来发展的重要战略之一。在今年年初，公司启动港股发行计划，于5月27日向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在主板挂牌上市的申请。
除此之外，牧原股份还与正大集团、BAF越南农业股份有限公司等签署合作协议，将在国内已经验证的技术优势、管理经验复制到具有高增长潜力的海外市场。
牧原股份表示，公司已进入稳健发展时期，资本开支呈下降趋势，现金流创造能力会持续增强。未来公司会聚焦主业，持续做好经营管理，提升生产效率与盈利能力，保证公司高质量稳定发展，更好地为股东创造回报。
中国商业经济学会副会长宋向清在接受记者采访时表示，牧原股份前三季度的业绩表现符合猪周期下行阶段的预期，其成本控制能力与政策响应速度凸显龙头优势。短期需关注猪价反弹时点与产能去化进度，中长期则应看好其通过国际化与技术输出实现的可持续增长。在行业深度调整期，公司的“活下去”能力已得到验证，而一旦周期反转，其盈利修复弹性值得期待。
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