10月16日，雏鹰农牧结束退市整理期，被深交所予以摘牌。在濒临退市的几个交易日间，雏鹰退股价持续出现高振幅走势，成为游资押注“重新上市”的乐土。雏鹰农牧“重新上市”是否有机会呢？
由于跌破面值，“中国养猪第一股”雏鹰农牧遭遇强制退市，因业绩持续亏损、债务攀升以及盲目投资多元化业务让其重返A股市场充满不确定性。10月15日晚，雏鹰农牧发布公告称，公司股票已被深交所决定终止上市，并于10月16日被深交所摘牌。截至10月15日最后一个交易日，雏鹰农牧报收0.17元/股，总市值仅为5.33亿元，较上市以来2015年创下的292亿元最高市值缩水98%。
对于雏鹰农牧的退市，业内人士认为，没有经营好生猪养殖主业是关键，过去几年该公司投资了非主营业务如电竞、互联网、金融等行业最终或使雏鹰农牧持续亏损。据《财经》新媒体记者粗略计算，自2016年雏鹰农牧在非主营业务方面的投资就达近百亿元，并且在这些领域的投资出现了持续亏损，三年半以来投资活动产生的现金流量约为-116.37亿，而营收至今年上半年只有四百多万元，这也就意味着百亿的投资几乎是血本无归。
但值得注意的是，在濒临退市的几个交易日间，雏鹰退股价持续出现高振幅走势，成为游资押注“重新上市”的乐土。即使在最后一个交易日，仍有部分投资者在进行买进卖出。截至10月15日收盘，雏鹰农牧当日成交金额达到1676.01万元，换手率达到4.79%。根据规定，公司股东在公司股票终止上市后必须按照有关规定重新履行股份确权、登记和托管手续后，其股票方可在股转系统进行挂牌转让。看来这些投资者是在最后押注。
在业内人士看来，雏鹰农牧退市将造成该公司信誉下降，偿债能力降低，从而影响债务偿付以及股东收益。而从深交所重新上市的规则来看，雏鹰农牧重返A股困难重重。
资金危机致雏鹰农牧退市
公开资料显示，雏鹰农牧成立于1988年。2010年9月，雏鹰农牧在深交所上市，成为国内第一家以生猪养殖和销售为主业的中小板上市公司，被业界誉为“中国养猪第一股”。当年年末，雏鹰农牧的营收达到6.83亿元，净利润达到了1.23亿元。
2018年6月开始，因先前投资规模较大、行业不景气等多方因素影响，雏鹰农牧的资金与信任危机开始爆发。先是创始人控股股东侯建芳持续质押公司股份，已质押的股票触及平仓线，可能存在平仓风险。又在2018年9月被联合信用评级有限公司将长期信用等级由AA-下调至BBB，评级展望为“负面”。
2018年11月，“18雏鹰农牧SCP001”短融券的违约被公告。当时的雏鹰农牧表示，应偿本息达到5.28亿元，但因现金流紧张无法筹措足额偿债资金，最终推出了“利息部分以火腿、生态肉礼盒等产品支付”的“肉偿计划”。
最终在2018年，雏鹰农牧实现营业收入35.56亿元，同比下降37.60%，实现净利润-38.64亿元，年报被审计机构出具“无法表示意见”，股票被实行“退市风险警示”。而对于当年业绩下滑的原因，雏鹰农牧曾表示是由于资金告急、饲料供给不实时，最后“饿死了猪”。
2019年，雏鹰农牧股价自5月开始持续下滑，上半年实现营业收入4.65亿元，同比下滑77.48%；实现净利润-15.18亿元，同比下滑96.02%；资产负债率高达95.04%，总负债高达185.27亿元。同时，雏鹰农牧当时所涉诉讼多达103项，且大部分均与金融借贷相关。
7月25日，雏鹰农牧曾试图以债转股的方式，与三家债权方合资成立3家生猪养殖公司的方式降低应付账款，缓解资金压力，但这一行为也并未阻挡住雏鹰农牧股价持续下滑趋势，至8月1日，雏鹰农牧因连续20个交易日的每日收盘价均低于股票面值1元，最终出现股票终止上市情形。
中国食品产业分析师朱丹蓬对新京报记者表示，雏鹰农牧退市是一个必然结果。表面上看，是上市公司的资金链出了问题，但是资金链背后可能有很多我们外界难以获知的问题。香颂资本执行董事沈萌则认为，雏鹰农牧是因为被一时的泡沫光环冲昏了头脑，忽视了业务经营，一步步走上了覆灭道路。
“养猪第一股”短期难归来
2018年，深交所在最新修订的股票上市规则中提出，公司申请重新上市应该符合包括最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载，最近三个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过3000元等条件。
然而，因涉嫌违法违规，2019年3月，雏鹰农牧收到了中国证监会的《调查通知书》，至今尚未得到调查结论。而根据2019年半年报，雏鹰农牧上半年的净利润则亏损了15.18亿元。
作为曾经扬名A股市场的养猪大户，雏鹰农牧在2017年曾达到年出栏量逾250万头的规模。而随着一年多来公司债台高筑，业绩下滑，2019年8月，公司公布的产销数据显示当月出栏生猪仅2000头。
9月12日，雏鹰农牧更新产销数据显示，8月份销公司售生猪0.2万头，实现销售收入0.02亿元，其中商品肉猪销售量为0.17万头。
在2019年国内生猪价格扶摇直上的背景下，雏鹰农牧8月份普通猪销售均价为14.17元/公斤，比2019年7月下降了4.84%。而对比2019年1月公司单月25.99万头的出栏量，雏鹰农牧近年来的生产经营颓势也已尽显。
在公司股票进入退市整理期的一个半月后，10月13日，雏鹰农牧已被列入失信被执行人企业名单。在国家公共信用信息中心发布的9月份新增失信联合惩戒对象公示及公告情况说明中，雏鹰农牧因1.02亿元失信金额，进入亿元以上失信被执行人企业名单。
北京东方艾格农业咨询公司分析师马文峰在接受《财经》新媒体记者采访时表示，除受2018年非洲猪瘟影响外，雏鹰农牧退市主要原因为公司遭遇了重大的财务危机，其背后反映出的问题则是企业管理不规范且存在重大问题。
华林证券投顾业务部总经理胡宇曾公开指出，雏鹰农牧股票被退市的根本原因是公司没有经营好主营养猪业务。过去几年，该公司加大了非主营业务如电竞、互联网等业务的投入，此类业务实际上是为大股东做了一系列的输送利益，所以导致了雏鹰农牧变成了一个圈钱的平台。
另外，2014年雏鹰农牧开始涉足互联网，并推行“生猪养殖、粮食贸易、互联网”三大战略布局，随后于2016年开始了长达三年的扩张，近百亿资金投向了互联网、类金融业务。《财经》新媒体记者从天眼查查询发现，在其投资的35家企业中，除了养猪之外，还包括多家投资基金公司、小额贷款公司以及互联网科技公司，但不少企业出现亏损现象。
综上，雏鹰农牧重新申请上市的时间变得未知。而在朱丹蓬看来，待以上因素影响消除后，从整体发展前景出发，雏鹰农牧还是有机会重返A股，“毕竟，猪肉是刚需，河南省也不会希望少一家上市公司。”
延伸
盈科律师事务所全球合伙人律师郭韧表示，若企业重组不成，无法偿还债务并申请破产。根据相关规定，债权人应当及时申报债权，企业财产清偿顺序为优先破产费用、共益债务后按顺序清偿工资和其他职工欠款、社保及税款、普通破产债权。清偿上述费用后企业资产尚有剩余的，最后分配股东财产。
来源：综合新京报、证券时报、凤凰网、财经等，如有侵权，请联系我们删除。
