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中粮家佳康作为中粮集团旗下肉类业务平台，2024年围绕“成本领先、品牌引领、科技赋能、绿色发展”战略，实现了业绩的显著改善。
一、核心财务表现
1、收入与利润
2024年营业收入163.26亿元，同比下滑5.3%，主要受生猪出栏量减少（-31.5%）及肉类进口主动缩量影响。
调整后净利润5.38亿元（生物资产公允价值调整前2.75亿元），同比扭亏为盈，反映生猪价格回升（均价16.53元/公斤，+13.6%）及成本优化成效显著、生鲜业务减亏及饲料业务协同效应释放。
2、盈利能力提升
毛利率调整前提升1.9个百分点至7.4%，得益于养殖业务效率改善及高附加值产品（如亚麻籽猪肉）占比提升。
品牌盒装猪肉销量增长9.8%，生鲜业务品牌收入占比增至29.4%，显示高端化转型初见成效。
二、业务分部表现
1、生猪养殖：成本优化驱动盈利
出栏量与价格：全年出栏量356万头，商品大猪销售均价16.53元/公斤（同比+13.6%），受益于行业供需紧平衡（全国能繁母猪存栏累计去化7.1%）。
成本控制：通过种源优化（种猪存栏达34.5万头）、防疫体系升级及智能化管理，养殖完全成本逐月下降，部分区域成本达到行业先进水平。
科技投入：试点智慧养殖项目，引入AI模型优化饲喂、环控及疫病防控，吉林区域生产指标显著优于其他区域。
2、生鲜猪肉：品牌化战略显效
销量26.2万吨（同比+7.1%），品牌盒装肉占比提升至29.4%。
核心单品“亚麻籽无抗猪肉”通过认证，销量增长70%，毛利贡献超50%，并获国际风味评鉴大奖，品牌溢价能力凸显。
3、饲料业务：协同效应释放
收购中粮饲料后，自给率提升，全年分部业绩2.02亿元，通过原料集采及配方优化降低成本，反刍及水产饲料新品研发增强市场竞争力。
4、肉制品与进口业务：逆势稳增
肉制品产能满产，万威客品牌焕新后广东市场占有率居首；
进口业务精准行情研判，分部业绩同比增40.1%。
三、行业环境
生猪市场：2024年生猪均价16.71元/公斤（同比+11.5%），供需紧平衡下价格波动趋稳。
消费趋势：餐饮消费回暖（同比+5.3%），高端化、健康化需求推动差异化产品增长。
进口缩量：猪肉进口量同比降30.8%，牛肉进口量增5%，结构分化显著。
四、核心战略
品牌升级：以“亚麻籽无抗猪肉”为核心，深化体育营销（赞助马拉松、航天合作）及跨界联名（天福号熟食），强化高端健康形象。
科技赋能：基因育种技术突破（料肉比等指标优化）、智慧养殖场景落地，推动生产效率提升。
绿色转型：沼液还田、盐碱地修复等ESG实践获政策认可，碳排放增速低于规模增速，契合低碳趋势。
五、潜在风险
猪价波动：行业周期仍存不确定性，若2025年产能去化不足，猪价或承压。
债务压力：净债务权益比升至52.8%，流动比率0.75，需关注现金流管理能力。
市场竞争：生鲜猪肉同质化竞争加剧，品牌溢价能否持续支撑毛利待观察。
六、投资建议
中粮家佳康2024年通过全产业链整合与科技投入，展现了较强的抗周期能力。
未来需关注：
成本控制持续性：智慧养殖规模化推广效果及种源优势兑现；
品牌溢价空间：亚麻籽猪肉在高线市场的渗透率及复购率；
债务结构优化：融资成本控制及经营性现金流改善。
评级：谨慎乐观。短期关注猪价反弹机会，长期看好其科技赋能与品牌差异化带来的结构性增长潜力。
（注：分析基于2024年年报公开数据，实际投资需结合市场动态及公司后续披露信息。）
来源：综合腾讯元宝、秘塔、deepseek等。
