8月20日晚，牧原股份披露2025年半年报。2025 年上半年，公司实现营业收入 764.63 亿元，同比增长 34.46%；实现归母净利润 105.30 亿元，同比增长 1169.77%；截至 2025 年二季度末，公司资产负债率为56.06%，相比一季度末下降 3.14 个百分点。
公司今年提出将整体负债规模降低 100 亿元的目标，截至二季度末，公司负债总额相比年初下降 56 亿元，降负债目标已完成过半。
牧原表示，生猪出栏量较去年同期上升，导致收入上升，且上半年生猪养殖成本逐月下降。赚钱能力大幅提升，主要原因或在于上年同期的低基数。当时处于猪周期低谷，行业普遍亏损，牧原净利润仅8.29亿元。
生猪养殖业务方面
2025 年上半年，公司销售生猪 4691.0 万头，其中商品猪 3839.4 万头，仔猪 829.1 万头，种猪 22.5 万头。
截至 2025 年 6 月末，公司能繁母猪存栏为 343.1 万头。
今年以来，得益于技术创新和管理优化方面的协同发力，公司实现了关键生产指标的稳步提升及内部成本方差的持续缩小，生猪养殖完全成本逐月下降，从 1 月的 13.1 元/kg 逐月下降至7 月 11.8 元/kg，其中成本下降均来源于生产成绩改善与单位期间费用下降。
公司今年制定的成本目标是全年平均 12 元/kg，年底计划降至 11 元/kg，后续的降本路径主要为：
第一是种猪育种，当前公司整体的育种工作也进入到新的阶段，依靠全产业链布局的优势，综合考虑猪的繁殖性能、生长性能、屠宰后的经济价值开展种猪选育，今年以来，品种的改良、育种水平的提升推动着成本的下降；
第二是健康管理，上半年的成本下降得益于生产成绩的明显提升，但目前部分落后场线的生猪健康基础仍较差，后续公司将持续做好疾病净化，不断提升健康水平，挖掘猪群生长潜力；
第三是对于员工的培训赋能及一线管理干部的选拔与培养，今年上半年，公司内部成本离散度明显收窄，但仍存在一定差异。
当前部分优秀场线能够将成本降至 11 元/kg 以下，公司会整合内部资源，搭建培养体系，帮助落后场线快速扭转业绩，带动后续整体成本的下降。
屠宰肉食业务方面
截至2024年末，已有10家屠宰厂投产，产能为2900万头/年，主要分布在河南、东北等区域。而今年以来，公司积极开拓市场，推进销售渠道建设，2025 年上半年共计屠宰生猪 1141.48 万头，同比增长 110.87%，产能利用率提升至 78.72%，亏损 1 亿元左右，同比大幅减亏，经营情况较上年同期明显改善。
下一步公司会持续提升客户服务能力、内部运营能力，推进产品升级和客户结构优化，以提升屠宰肉食业务的盈利水平。
利润分配方面
同时也公告了 2025 年半年度利润分配方案，为积极回报股东，与所有股东分享公司发展的经营成果，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 9.32 元（含税），分红总额 50.02 亿元（含税），占 2025 年半年度归母净利润的 47.50%。
行业产能调控方面
近期，为平衡市场供需关系，促进生猪价格平稳运行，国家实施对生猪产能的综合调控，公司响应号召，采取如下举措：
第一，调减能繁母猪存栏规模，有序淘汰低产低效母猪，预计年底将降到 330 万头。对于明年的能繁母猪数量规划，在当下产能调控方案的指引下，公司短期内不考虑新增母猪；
第二，在对生猪出栏体重的管理上，公司近期持续降低均重，预计8月底将降至 120kg；
第三，在销售端，此前公司已全面停止向二次育肥客户销售育肥猪，并积极配合相关部门，构建管控体系，从源头进行把控，确保所有育肥猪都能流向屠宰厂。
公司会积极发挥产能调控带头作用，促进生猪价格平稳运行，助力生猪产业稳定健康发展。
海外扩张方面
年初，牧原启动港股发行计划。董秘秦军表示，融资不是此次IPO的目的，而是为提升公司在全球市场的可信度。未来5年，国际业务在港股上市后可与公司其他业务相互助力，国际业务的内容是输出新兴技术。
在半年报交流上，牧原也说明募集资金主要用于拓展全球商业版图及研发投入，不会用于国内新增产能建设。
目前项目正在有序推进，具体进展公司将依据相关法律法规的要求及时披露。
从去年起，牧原就与越南本土养殖公司BAF签订战略合作协议，由BAF为其提供猪场设计和建设、生物安全、环保等方面的解决方案和技术服务。
今年3月，牧原进一步在越南胡志明市设立“越南牧原有限公司”。
牧原向BAF转让的关键技术之一，是楼房养猪模式。BAF称，牧原有信心支持BAF，在2030年将规模扩大到45万头母猪存栏和1000万头商品猪出栏。
牧原高管表示，越南团队正在熟悉当地市场及产业发展状况，会根据未来战略发展需要，制定不同国家和地区的业务发展方式及目标。
半年报交流会上，牧原提到已成立海外业务团队，正在积极考察海外市场，在对部分国家和地区进行调研后，公司认为海外市场存在发展机遇，希望能够将在国内已经验证的技术与成本优势复制到具有高增长潜力的海外市场。
今年上半年，在越南非洲猪瘟较为严重的情况下，公司通过轻资产的模式，对合作企业进行技术服务、人员培训赋能，帮助其提升生物安全水平，使得合作企业疫病防控效果明显提升，这体现着公司此前积累的经验能够在海外进行复制与落地，也让公司对未来海外业务的发展更有信心。
当前公司正在搭建本地团队，充分调研当地市场环境，未来会结合各地实际情况选择多种方式开展国际业务，除了轻资产模式，未来也探索在海外新建产能、开展有针对性的收并购等多元化发展的模式，后续如果有相应的进展会及时披露。
中国农业风险管理研究会委员孙文华向记者表示，牧原技术成本领先，轻资产模式（如越南技术服务）试水风险低；其海外基建薄弱、管理经验不足，港股上市或受猪价波动拖累估值。
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