生猪期货要来了
在生猪期货获批半年之后，上市历程终于敲定。
2020年12月11日，证监会公告，经研究，生猪期货将于2021年1月8日在大连商品交易所正式挂牌交易。
生猪期货将是我国第一个采用活体交割的期货品种。生猪作为我国价值最大的农副产品，市场规模近万亿元。多位业内人士表示，生猪期货的推出将为生猪养殖产业带来利好，未来这个万亿元的市场可利用期货价格信号，预期未来现货价格变动，有助于生产经营者调整生猪经营计划。
“推出生猪期货是我国期货市场服务实体经济发展的重要举措。生猪期货功能的充分发挥，对于完善生猪价格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力生猪产业发展具有积极的促进作用。”证监会早前指出。
12月12日，大连商品交易所发布公告，就生猪期货合约及相关规则公开征求意见建议。
生猪期货采用“大合约”设计思路，根据合约细则估算，每手合约总价值或超过50万元，投资门槛或在每手3.5万元之上。这在已上市的商品期货中，属于单手合约价值最大的品种。
生猪期货交易单位为16吨/手，最低交易保证金为合约价值的5％。
“猪周期”规律或将被打破
上世纪美国生猪行业快速发展的时期，正好也是美国生猪期货推出并且快速发展的时期。美国生猪期货的推出，以及后来的合约修改，满足了当时行业规模化、标准化发展的需要。企业可以运用各种风险管理工具控制生产经营中的风险，美国生猪企业积极参与期货市场，对冲猪价波动带来的市场风险。在风险可控的情况下，企业可以大胆的投资扩张。经营好的企业通过兼并整合成为行业的主导企业。
美国前十大生猪生产企业产能占比超过40%； 前五大生猪屠宰加工企业市场占有率超过70%。生猪期货市场的发展促进了实体行业的转型升级。美国猪周期由之前的4年左右一轮，拉长到7-8年一轮，每年猪价的波动幅度也大为缩小。
上海大陆期货农产品研究员余乐表示：“生猪期货给生猪养殖行业带来的最大影响是促进产业升级，令整个行业向标准化、规模化方向发展。”
值得关注的是，一直以来受“猪周期”影响的生猪价格变动规律，或将因生猪期货上市被打破。“因为期货的交割对产品有较高的品控要求，此外期货的价格发现功能和套期保值功能可以帮助这些养殖企业规避‘猪周期’导致的价格波动风险，还有一些下游的深加工集团也可以通过期货建立虚拟库存，减少资金的占用。”余乐表示。
生猪期货上市后，猪肉价格或能进入平稳期。余乐说：“生猪期货上市后，相关企业预计价格会下跌时，可以提前将生猪卖到期货市场，提前锁定销售价格，价格下跌则转移到期货市场上，延缓价格的波动。”
头部猪企或将成为最大受益者
近年来，生猪养殖企业纷纷扩大产能。根据企业公告，截至今年11月，13家上市猪企今年1-11月生猪出栏量共计4930.31万头，已超2019年出栏量，接近2018年出栏量。上海大陆期货数据显示，生猪价格每波动1元/公斤，养殖行业收益将变动800亿元。这也意味着一旦生猪价格进入下跌周期，相关企业将承受巨大压力。
不少业内人士表示，生猪期货的上市，一方面将在完善我国生猪价格形成机制、辅助产业稳定经营利润等方面发挥重要作用；另一方面将推动行业向规模化、标准化发展。
生猪期货上市后，头部猪企或将成为最大受益者。“像牧原股份和温氏股份等头部猪企，养殖规模和技术都比较成熟，对接期货市场也比较得心应手，期货对于它们来说是多了一个销售渠道和一个价值管理工具。”余乐表示。
据《证券日报》报道，牧原股份相关业务负责人王瑞婷表示，公司已经做好参与生猪期货相关准备工作，已建立和完善了生猪期现套保的内控制度，组建了期现人才团队。生猪期货推出将给企业进行风险管理带来较大机会，养殖企业可以通过期货等工具锁定远期价格及养殖利润，对冲生猪价格及养殖利润波动风险，实现企业稳定经营的目标，保证企业现金流安全；此外，通过“期货+保险”模式，不仅可以实现仔猪订单生产销售，且可以有效地保障养殖户的养殖利润，促进行业健康良性发展。
据21世纪经济报道，今年4月，牧原股份已经展开过一轮招聘，招聘主体为该公司期货处，招聘岗位涉及期现分析师（生猪、谷物、油脂油料）、交割经理、期货交易岗。
其中，纳入牧原股份“超跑计划”的应聘者，公司更是开出了月薪40000元左右的薪酬待遇，彼时这一消息还曾引起期货圈内热议。
从招聘范围来看，覆盖期货交易策略、下单、风控、交割等整个流程，这就是牧原正在组建自己的期货交易团队。
中小散养殖户有什么影响？
某种程度上讲，生猪期货的上市，将为各家头部猪企提供一套完善的避险工具箱，其中既有饲料类期货，也有玉米期权等工具。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇说：“生猪期货的上市，利于大企业和产业资本，有利于他们降低产业经营问题。而对中小散养殖户来说，影响不大，没有多少意义。一没有资金、二不懂规则，无法准确判断猪价，中小散养殖户还是养好猪就行了。”看来，中小散户还是踏踏实实养好猪才是正道。
据业内人士分析，也并不是说生猪期货上市后，散养户就没有存在的可能了，根据美国生猪期货的上市经验看，美国的规模化猪场充当行业整合者，通过同散养户签订生产合同，规模化猪场提供饲料、猪仔、兽药，散养户提供设备和劳动，最终散户以固定价格卖给规模化场。
如此来看，后续散养户的发展方向主要有两个：
一个是同规模化猪场合作，依附于集团化猪场之下；
另一个是发展特色养殖，走差异化路线，比如最近几年流行的土猪，生猪领养等，为有特殊需求的人群提供特殊服务。
来源：大畜牧综合21世纪经济报道、证券日报和中国商报等
