温氏股份公司2025年11月1日在公司总部举行上市十周年之“投资者走进温氏”系列活动，银华基金、易方达基金等40家机构共55位机构投资者，财联社、上海证券报等6家媒体共9名记者参加活动，具体内容如下：
一、蒋荣金介绍公司生产经营情况
（一）业绩拆分
2025 年前三季度，公司实现净利润约 54 亿元。分业务来看，公司猪业盈利约65亿元，鸡业亏损 7 亿元，水禽亏损约 2 亿元。
单季度来看，第三季度公司净利润为 19 亿元。其中，猪业盈利15 亿元，鸡业盈利5 亿元，水禽基本盈亏平衡。
（二）畜禽产量
前三季度，累计销售生猪（含毛猪、鲜品和仔猪）2767 万头（其中毛猪和鲜品2499万头，仔猪 268 万头）；肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）9.45 亿只，其中鲜品销售1.6亿只，鲜销比例达 17%，熟食超 1100 万只；肉鸭（含毛鸭和鲜品）超3700 万只。
公司去年开始探索仔猪外销业务，并将其定位为独立品类开展集中销售，现已建立良好的仔猪外销渠道。
根据前期订单，预计四季度优质仔猪外销约200 万头。
（三）主要产业情况
三季度以来，公司强抓基础生产管理和重大疫病防控等工作，畜禽大生产保持稳定，核心生产指标持续改善。价格方面，三季度猪价冲高回落；鸡价触底回升，8 月后价格快速反弹，逐步回归合理盈利区间。
1、猪业
第三季度，猪苗生产成本降至约 260 元/头左右，肉猪上市率93%左右。
公司持续开展猪苗降本、肉猪降本等专项工作。
第三季度，公司肉猪养殖综合成本为 6.2 元/斤。
9 月，公司账面肉猪养殖综合成本为 6.2-6.3 元/斤。
2、禽业
公司肉鸡生产继续保持高水平稳定。
第三季度，肉鸡上市率95%左右。
第三季度毛鸡出栏完全成本为 5.8 元/斤，对应期间饲料原料价格上涨有所影响。
8 月以来，鸡价快速回暖，符合传统消费旺季特性。
9 月和10 月延续较好鸡价水平。
（四）降风险举措
10 月以来，猪价快速下跌，全行业面临阶段性亏损。
1、公司坚持稳健运营。
在盈利期，公司持续降低资产负债率，降低财务风险。三季度末，公司负债率降至 49.4%。公司将保持生产经营长期稳定，进一步提升资金安全和风险抵御能力。
2、公司坚持鸡猪双主业运营。
10 月份以来，尽管猪业面临阶段性亏损，但公司鸡业表现较好，实现不错盈利，能有效对冲单业务市场风险。
（五）其他重要事项
1、中期分红
为积极回报股东，在兼顾未来业务发展及生产经营资金需求的前提下，公司三季度每 10 股派发现金红利 3 元（含税），合计派发现金 19.9 亿元（含税），占前三季度归母净利润的 38%。本次分红已实施完毕。
2、股份回购
2024 年 9 月至 2025 年 9 月，公司共回购股票 9 亿元（不含交易费用）。
3、持续开展中华土鸡文化推广
公司通过多种方式，持续加强中华土鸡消费提振与文化引领，如政企合作建立“中华土鸡产业基地”、联合同行企业主办中华土鸡长城夜宴活动等，加强消费者对中华土鸡文化的理解，拓宽市场空间。
4、新品牌发布
为顺利推动公司从畜禽养殖企业向食材供应转型升级，在原有“温氏食品”品牌的基础上，公司新增“温氏畜禽”“温氏食材”两个业务品牌，精准细分畜禽、食材和食品三大业务品类。
二、黎少松作《联农创未来，共享新“食”代》专题报告
公司明确未来发展的核心方向为聚焦于“高质量增长”。
（一）猪业
1、PSY 争取全面突破 32，跻身行业第一梯队
当前公司 PSY 达到 27 头，未来将重点培育高繁殖、高健康、高品质、高韧性、高抗力的“五高”种猪，持续推进蓝耳净化 100%全覆盖。
未来争取PSY 全面突破32头。
2、优化出栏结构，实现多元化经营
仔猪业务方面，公司将持续通过品种改善、规模降本和服务升级，打造最好养、最好卖的仔猪。
未来，公司将持续朝着仔猪销售规模占生猪总销售规模5%-10%的目标而努力，形成稳定的收入和利润贡献点。
黑猪业务方面，公司已制定温氏未来黑猪战略，力争未来黑猪出栏占比约5%。公司长远目标是打造“中国第一黑猪品牌”。
（二）鸡业
1、中华土鸡上市量稳定提升
公司将通过黄鸡北上、毛鸡下乡和优势区域精耕等方式，实现成长目标。
2、向食材食品发力，实现转型升级增量增效
温氏将坚定向食材食品发力，实现转型升级增量增效。
当前，公司肉鸡屠宰及深加工业务占公司肉鸡总销售量约 18%，未来目标为提升至 40%以上。
3、白羽鸡长期战略投入，先做强再做大
公司现已实现 5000 万羽一体化白羽鸡公司布局。
盈利模式跑通后，凭借公司全国布局的产业优势，可以快速复制，扩大白羽肉鸡业务规模。
4、海外布局，探寻增长新空间
当前董事会已明确出海方向并成立探索团队。
依托于动保、农牧装备和环保等相关业务多年出海积累的经验与渠道，优先推进肉鸡业务出海，再逐步将猪业、鸭业推向海外市场，挖掘国际增长空间。
5、提升竞争力，实现产业生态共生共荣
除主业外，通过提升配套业务竞争力，推动产业生态“共生共荣”。
在内生式自我发展的基础上，未来公司还会积极通过生态圈外延式发展，吸引更多优质产业链公司加入温氏生态圈，完善产业布局，增强整体竞争力。
（三）总结
过往的温氏，以“自信、诚信、稳健”为底色，深耕农牧食品这一“永续”赛道，坚守高质量发展初心。
未来的温氏，将从“规模增长”转向“质量提升”，致力于成为“成长的温氏、科技的温氏、绿色的温氏、有担当的温氏、高质量的温氏”。
公司诚挚邀请各位投资者/股东、员工、合作农户、客户与供应商等携手同行，共创未来，共同迈向温氏的新“食”代。
三、Q&A
（一）养猪业务
1、请问公司如何看待当前生猪产能调控政策？
答：公司积极响应国家生猪产能调控政策，主动配合淘汰低效产能，合理调降能繁母猪数量。同时，公司将聚焦生产经营核心，通过强化管理、提升技术水平，推动生产成绩持续改善，以“高质量发展”实现长期稳健运营。
2、请问公司如何考虑肉猪品牌塑造？
答：白猪方面，当前公司凭借体型优、出肉率高等优势，在市场中已形成良好口碑，产品存在一定溢价。
未来，公司将通过超级公猪技术的广泛应用，进一步提升白猪体型表现与出肉率，巩固价格优势。
黑猪方面，公司将依托差异化品质与品牌运营，打造“中国第一黑猪品牌”，完善肉猪品牌矩阵。
3、请问公司黑猪育种情况？黑猪养殖的盈利水平、市场规模及未来空间如何？
答：公司自 2017 年启动温氏大黑猪培育项目，历经 8 年选育完成6 个世代，培育的黑猪品系具备“高生产效率、大骨架、肉质好”等三大核心优势。
与白猪相比，黑猪肉质风味更优，产品溢价能力更强。
从市场环境看，国家支持地方黑猪品种育种研究，当前黑猪市场供给较为紧缺。
随着居民生活品质与经济水平提升，经济发达城市对高品质黑猪的需求将持续增长。
公司将坚定推进黑猪业务发展，挖掘高端猪肉市场潜力。
4、请问公司如何在终端与已建设很多年渠道和品牌的企业去竞争？
答：鸡业方面，当前公司“天露系列”“佳味”“佳润”等品牌产品市场表现良好，未来将继续推进向食材食品转型升级，加大品牌与渠道投入。
同时，通过与老乡鸡、紫燕百味鸡等终端客户开展品牌联名合作，提升温氏品牌曝光度与市场认知度。
猪业方面，现阶段更倾向于通过“合作共赢”模式拓展终端。例如，2023 年公司与双汇集团达成战略合作，直接供应生猪，2024 年直供规模实现快速增长。通过与行业龙头合作，高效切入终端市场，降低竞争成本。
（二）养鸡业务
1、请问公司优先选择将肉鸡业务出海的原因是什么？公司可能的模式是什么？
答：优先选择肉鸡业务出海，主要基于两大核心因素：一是公司中华土鸡品系具备较强竞争力，肉质、口感符合东南亚市场消费偏好；二是越南等东南亚国家与我国饮食文化相近，市场接受度高，便于快速复制公司现有养殖与运营模式。
公司不会局限于单一模式，将结合目标市场的政策环境、产业基础、消费需求等因素动态调整，可能采取“合作养殖”“自建基地”“技术输出+品牌授权”等多种模式，确保业务落地效率与长期盈利。
2、请问公司鸡业产业链从出厂到终端价值链如何分配？未来在哪些环节可多抓盈利？
答：过去公司鸡业业务主要集中于养殖端，对出厂后的流通、销售环节掌控力较弱，价值链分配相对被动。
未来公司将重点提升“营销渠道掌控力”，通过推进“短链项目”，减少中间流通环节的损耗与成本，实现“降本增收”。
同时，通过品牌升级、产品创新（如推出高附加值深加工产品），在销售端挖掘更多盈利空间，推动鸡业价值链向高附加值环节延伸。
3、公司高度重视中华土鸡品牌的塑造，请问未来商业模式是如何考虑的？
答：公司在近期北京中华土鸡长城夜宴活动中提出“让中国人爱上中华土鸡”，这不仅仅是口号，更是商业模式的核心方向——未来将从多维度构建中华土鸡业务商业模式：
渠道端：加强终端渠道建设，深化与餐饮企业、商超、电商平台的合作，拓宽销售路径；
产业端：推进研销一体化，联合产业链伙伴开发火锅鸡、盐焗鸡等爆款大单品，切入年轻消费者消费场景；
行业端：联合其他土鸡养殖龙头企业成立“中华土鸡美食文化推广中心”，共同投入经费推进品牌推广与文化培育，提升中华土鸡品类的整体市场认知度，形成“行业共荣”格局；
产品端：深耕分层消费市场，丰富高、中、低端产品层次与形态（如鲜品、熟食、预制菜），精准匹配不同消费群体需求，推动销售量与盈利水平双重提升。
（三）其他方面
1、关于公司传承的规划与进展？
答：作为社会公众公司，温氏股份将坚持规划式传承路径，年轻一代人才正通过内部“梯队培养、逐步历练”的方式稳步成长。
目前传承进展顺利，公司对企业稳健发展充满信心。
来源：企业公告
