天邦1季度农户代养费500元/头，今年生猪出栏计划350万头

4月29日，天邦股份召开投资者调研电话交流会议，有20个投资机构代表参加会议，公司董秘章湘云和财务总监夏闽海进行接待，并回答相关问题。

首先由公司董秘章湘云介绍了公司2019年度经营情况：

2019年已经是过去式了，去年应该说主要就在忙着和非洲猪瘟做斗争了。这里我想要说明一下的是，非洲猪瘟疫情以前也没有碰到过，应对疫情的方法主要是靠自己摸索实践、和同行交流，有的尝试和探索是不成功的，造成了损失。我在去年四季度估算损失的时候，还是根据三季度的结果和以前的经验来做判断，对损失的情况做出的预计偏乐观了。防非措施造成的成本提升是一次性的，主要都体现在2019年的业绩上了。还有一部分批次的猪是在今年一季度出栏，对今年一季度也还有点影响。

接下来重点就介绍一下今年的情况：

公司今年一季度销量是51.4万头，净利润4.76亿，也算是打了个翻身仗。这里给大家展示一些分月的数据，这些数据也显示出趋势向好。

公司在年报里也提到了2020年的经营策略：

从产能规划看，计划年内建成投产母猪场16个以上，开工新建母猪场20个以上，力争2020年底母猪场产能达到60万头。租赁育肥场的存栏能力将达到150万头，成为主要育肥模式。

存栏也是大家比较关心的问题，具体如下：                        

因为公司2019年底肥猪存栏不多，在销售上，公司也综合考虑了自身育种优势、猪价走势、疫情风险、短期和中长期利润、现金流也要平衡，所以今年采取仔猪、种猪、肥猪多种销售组合，出栏目标是350万头。但数量不是第一考虑因素，还是以利润为主，外购仔猪育肥要做判断，至少要有边际贡献才能做。

育肥猪采取“养大猪”策略， CG商品代猪后期生长快、饲料转化率高，猪价高的时候养大猪可以增加利润。

种猪销售也是今年的重点。公司2019年即调整了配种计划和留种计划。2020年开始采取公母分群的策略，进一步细化后备猪的管理，这也是大家看到公司一季报里生产性生物资产增加较多的原因。那这些后备猪除了满足公司自己留种以外，还可以对外销售。仔猪和种猪公司现在已经有不少的订单了，但客户有时候场地没有准备好，提货时间可能会有早有晚，所以一季度种猪卖的还不多，就8000头。4月份的种猪订单也有推迟执行的情况。所以第二季度出栏目标原计划70万头，如果种猪、仔猪来不及提货，可能会减少一些。

关于成本：

好像大家都比较关心全成本这个指标，但全成本并不是一个统一的会计核算的概念，各家口径也不一样，尤其是费用分摊这一块， 各家业务种类都不一样，我感觉是不太可比的。在正常情况下，大家都以育肥猪出栏为主的话，这个指标基本可比，但公司现阶段的销售结构中，仔猪、种猪占比比较大，单看每公斤的全成本这个指标就不能反映公司全貌了，可能毛利率或者头均毛利这个指标比较能体现公司的盈利能力。期间费用基本是变化不大的，前面也讲了公司一季度毛利率是逐月上升的，后面种猪销售增加，毛利率应该还能更好。

一季度出栏里有6.6万头外购仔猪育肥，头均毛利380元，这个成本确实是高的，一季度自己的猪苗育肥全成本大概是23元/公斤，3月份是21元/公斤。

成本高的原因主要有几个方面：

一是去年四季度投苗今年出栏的育肥猪的死亡率还比较高，一季度出栏育肥全程死淘率大概在19%，3月份已经降到11%了；

二是农户代养费比较高。公司有一个红利分享政策，一季度猪价好，猪养得又大，所以付给养户的代养费是比较高的，一季度平均每头出栏猪500元左右。就这一块费用平均到每公斤要比以前多不少。后面红利分享政策可能会做一定调整，同时，未来租养模式比例提高，这一块费用会下来。

【温氏股份4月24日投资交流会上提到，温氏一季度合作养猪农户的委托代养费是250元/头左右。】

三是来自新场的猪苗占比较高，去年下半年自有猪苗的成本也比往年要高一些。

四是出栏数量少，期间费用变化不大，分摊下来每公斤费用自然就多一些，原来是不到1元，一季度要摊到3元左右。

公司的会计政策还是比较保守的，种猪不留残值、土地租金、人员储备都是直接进费用了，借款费用也不资本化。饲料疫苗内部销售卖给汉世伟也是按照市场价结算，比成本要高。

目前疫情防控情况：

非瘟疫情经过2019年的不断摸索和反复试验之后，目前基本处于可控状态。

首先从政府方面已经重视，活下来的公司都有拔牙的经验，农业农村部的管理政策也有所调整。但公司判断随着天气转热、高温高湿季节，非瘟疫情可能还会反复，还是要做好防范准备。

去年底到目前能繁回升缓慢原因，目前能繁及后备数量？什么时候能繁进入快速增长阶段？年底母猪存栏目标指引？

2020年3月底，公司能繁母猪18.6万头，后备母猪49.4万头。截至现在，能繁已经超过20万头。一季度能繁增加慢主要是因为淘汰的无效母猪比较多。并且公司觉得不能一味求快，只顾数量不顾质量，外购三元猪要保证质量，所以减少了外购三元母猪计划。公司现有的后备猪很多，但因为日龄还比较小，预计能繁母猪大量增加将在第三季度开始。根据测算，目前预计年底能繁母猪要达到40万头，争取达到50万头。

自留三元母猪经系统母化训练的繁育性能如何?

举一个例子，广西三堡场800头母猪的统计成绩：产活子数有12头以上。这个成绩与二元母猪的几乎没有差别，主要是因为优选CG终端公猪的性能体现杂交优势，并且我们母猪的健康度很高。

董秘章湘云介绍完公司情况后，与财务总监夏闽海一同回答了投资者提问：

提问1.公司目前三元母猪占比多少？

回复：三月底的数据是30%多，因为实证数据看下来公司自己体系的三元母猪成绩还是不错的，留种上就不太关注是三元还是二元，只要健康度好都可以留种，不管是二元还是三元，这样争取尽早配种产生效益，未来二元母猪多的时候再替换。

提问2.公司19年农户数量同比下降，具体原因是什么？

回复：公司在2019年筛选优质农户，淘汰了一半左右的达不到公司生物安全防护标准的农户。

提问3.目前公司的复产情况南方和北方有没有差别？

回复：公司复产情况南北方差距不大，行业里大公司都在积极扩产，中小散户由于受到资金实力和生物安全水平的限制，退出的比较多。

提问4.公司商品猪存栏里面公母结构式什么样的？三元母猪价格和二元比如何？

回复：公司现在实施公母分群，商品猪大部分是阉公猪。三元母猪市场价格一般要比二元母猪低500-1000元吧，也要看健康度。

提问5.公司现在费用是按照每头分摊的还是每公斤分摊的？代养比例多少？

回复： 公司现在费用是按照每公斤分摊的。商品猪摊的多，仔猪分摊的少。预计今年年底的租赁模式存栏规模在150万头以上，超过代养模式。公司会有少量的自建母猪场，主要也是配合政府的政策支持和扶贫项目。

提问6.公司后备母猪成功转能繁的比例是多少？如果当成商品肉猪卖的话售价是多少？

回复：公司后备转能繁的比例估计的保守一点在60%-70%。淘汰后备猪转成育肥猪卖的话的体重在135kg以上，如果体重太大销售价格会稍微低一点，差不多打个9折出售。

提问7.公司农户模式和租赁模式中租赁模式的成本会不会低一些？

回复：公司租赁场的成本可以控制在一头200元左右。往年农户代养模式也是200元左右每头，但是由于现在猪价好，公司分享养猪红利比较高，三月平均成本690元，正在考虑稍微下调一些红利分享比例。

提问8.公司今年的出栏进度是什么样的？

回复：公司今年的出栏目标维持在350万，2季度之前预计70万，但是4月出现一些大客户的仔猪和种猪提货推迟，后续可能也有类似情况，估计2季度会在60万左右。

【天邦2019年生猪出栏243.94万头，2020年出栏目标350万头，那计算得出，同比增长43%。】

提问9.公司对于生猪期货的看法是什么样的？

回复：公司觉得生猪期货对公司还是利好的，至少原料价格和销售价格可以通过套期保值两端锁定，从而锁定利润。具体怎么操作，公司还在研究。

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来源：天邦股份

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